Cuando nos planteamos cómo operar con spreads dentro de una metodología cuantitativa podemos encontrar varias estrategias diseñadas para tal fin.
Un spread básicamente es la diferencia de cotización entre dos activos financieros. La operativa con spreads ha sido muy relevante en productos financieros de la misma naturaleza pero distinto vencimiento. Puede ser el caso de futuros, opciones y bonos, donde la distinta cotización del precio en vencimientos diferentes permite explotar un rendimiento económico disminuyendo el riesgo.
Existe otro tipo de operativa similar, que aunque no se pueda entender como un spread en sí, también se le conoce como relativos y trata de operar ciertos productos que pueden tener cierta similitud pero que no estén cointegrados. Un ejemplo de esta operativa pueden ser la operativa con índices o con acciones del sector financiero del IBEX35. También se podría encontrar alguna relación con la cotización de dos activos tan diferentes como la cotización de la SOJA y la cotización de la acción del SAN, pero al no tener relación directa, esto es más fruto de la casualidad que de una base empírica comprobada.
En nuestro caso utilizamos cruces de forex cointegrados, es decir, se utilizan dos activos donde cada uno de ellos tiene una divisa en común pero en sentido opuesto. Como ejemplo, un spread típico puede ser una compra de EURJPY y una venta de USDJPY, con lo que obtenemos una equivalencia del EURUSD a través del JPY, eliminando parte del riesgo si la operación hubiera sido directamente un largo de EURUSD. Ya que normalmente una de las operaciones gana y la otra pierde.
La operativa habitual es plantear que dos activos altamente correlacionados en el pasado, en el presente hayan dejado de hacerlo de forma temporal, y en momentos de máxima amplitud mirando una serie temporal histórica adecuada a la operativa que utilicemos, operar a favor de la futura vuelta a la correlación de ambos activos.
En nuestro caso, la operativa está enfocada a pares de forex cointegrados como ya hemos visto en el ejemplo anterior. El tipo de interpretación de los datos cuantitativos pueden ser en base a descorrelaciones, a volatilidad, a flujos e ineficiencias.
La operativa con descorrelaciones trata precisamente de pares altamente correlacionados, pero llegado un momento dejan de estarlo y es entonces cuando interpretando este dato se intenta aprovechar este movimiento.
Volatilidad entre sesiones de trading por horarios y cruces. Analizando el gráfico de currency index podemos llegar a visualizar e interpretar cuáles son los cruces a priori que se les puede sacar rendimiento, no por direccionalidad sino por volatilidad entre ambos.
Con los flujos de divisas podemos construir estrategias según secuencias de entradas y salidas de cada una de las monedas con respecto al resto y según la sesión.
Las ineficiencias es una de las operaciones favoritas a la hora de operar en base a spreads. Durante el inicio de la sesión europea, si analizamos cada uno de los cruces con el euro y en alguno de estos cruces detectamos que existe una ineficiencia o anomalía con respecto al currency index, posiblemente esta ineficiencia tenderá a minimizarse, muy probablemente en las próximas horas aunque a veces puede durar más de un día.
La colocación de stops en este tipo de operativa en base a spreads pueden ser de dos formas: con coberturas para corregir los movimientos en contra, y por tiempo, marcando un rango horario dependiendo de la sesión en la que nos encontremos.
Cualquiera de las estrategias aquí presentadas no implican una entrada exacta, sino que forman parte de la experiencia de cada operador, de la manera que tiene de interpretar los datos que está analizando. Si la interpretación de estos datos y la explotación económica fuera sencilla, con programar un robot que operara con datos exactos bastaría, pero en la mayoría de ocasiones hay que analizar otros factores que servirán para filtrar las posibilidades de éxito de las operaciones.
También hay que decir que existen algunos sistemas automáticos e incluso indicadores que explotan algunos tipos de ineficiencias pero todavía no los hemos analizado en profundidad. Algunos algoritmos de HFT sí que intentan aprovechar ineficiencias del mercado pero es otro tipo de operativa distinta a la que puede realizar un operador minorista desde el ordenador de casa.
Las ideas de este tipo de operativa vienen de la mano de grupoempresarialer.
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